海工笔记｜造船业进入"战国时代"

今天的头条新闻，数字让人不敢相信自己的眼睛。

恒力重工7月份承接46艘订单。

46艘。一个月。

这是什么概念？很多中型船厂一年都接不到46艘。恒力重工一个月就完成了。

这不是造船，这是批发。

​恒力是谁？江苏恒力集团，主业石化化纤，2020年跨界造船，在大连长兴岛布局恒力重工产业园。恒力重工的特点是：大投入、大规模、垂直整合——自己炼钢、自己轧板、自己造主机（恒力发动机）、自己造船。用恒力自己的话说，叫"从一滴油到一艘船"的全产业链闭环。

46艘订单里，有多少艘是恒力自己的主机配套？这个数字没有披露，但可以合理推测：恒力发动机刚拿到10艘订单，这46艘里，恒力主机很可能占据了相当比例。

这是什么意思？恒力不只是在造船，是在构建一个闭环生态。 恒力石化→恒力重工→恒力发动机→恒力造船，整条链子都是自己的，利润留在内部，成本可控。

这就是中国造船业目前最典型的"恒力模式"：不依赖外部配套，自己能造的全都自己造。 这种模式好不好？短期内效率极高，长期看要看内部管理能不能跟上——大企业病、官僚化、效率低下，是所有垂直整合集团的通病。

但无论如何，恒力一个月接46艘，说明中国造船的订单能见度，依然保持在极高水平。 到2030年甚至更久，这波订单红利还没有结束。

二、210艘大收购：全球造船业的"大洗牌"

如果说恒力是一个月造船的冠军，那今天另一条头条，则是一个更大的故事：210艘船，大收购来了。

210艘。这个数字比很多船公司整个船队的规模都大。210艘船的收购，意味着：

收购方需要在极短时间内完成210艘船的技术交接、人员配置、航线整合

210艘船的运营管理，需要庞大的后台系统支撑

210艘船背后的债务、合同、保险、法律关系，需要逐一清理

这条新闻没有披露具体是哪家公司收购、哪210艘船。但可以肯定的是：这是全球造船和航运史上一次标志性的整合事件。 在造船产能紧张、新造船价格高企的背景下，通过收购二手船或既有船队来快速扩大运力，成了船东们的"曲线救国"策略。

买船比造船快。 新造船交船期排到2030年，但市场的需求等不了那么久。210艘船的收购，可以在1-2年内完成交付、快速投放市场。

三、海工也要买买买：巴西OceanPact收购修船厂、Borr Drilling接盘5座钻井平台

造船端在疯狂接单，海工端在疯狂收购。

巴西海工船运营商OceanPact宣布收购一家修船厂（Estaleiro Farol de São Tomé）。

OceanPact是巴西知名的海工支援船（OSV）运营商，主业是为海上油气平台提供物资运输、人员转运、锚拖服务。这家公司的核心资产是船队，现在开始收购修船厂，意味着什么？

意味着OceanPact要从"船东"升级为"船东+船厂"。

修船厂的逻辑：海工支援船的维修保养周期短、频率高，交给外部船坞成本高、周期长。如果OceanPact有自己的修船厂，船队利用率可以提高、维修成本可以降低——这是典型的"垂直整合"思路。

同样的逻辑，也体现在Borr Drilling的收购上：Borr Drilling收购五座自升式钻井平台，通过BC Ventures完成从Fontis的收购。

五座自升式钻井平台，价值20亿元人民币。这不是小数目。

Borr Drilling是谁？全球最大的自升式钻井平台船东之一，拥有超过60座平台。这次收购5座，说明Borr在行业低谷期逆势扩张——别人恐惧时贪婪，是每一个成熟船东的生存法则。

自升式钻井平台是干什么的？主要用于浅海油气开发（50-150米水深），和深水的浮式钻井平台（半潜式）相比，造价低、灵活性高，适合中东、东南亚、中国南海等区域。

五座平台20亿元，意味着每座平台平均4亿元。这个价格在当前的市场环境下，属于"捡漏价"——新造一座300英尺自升式钻井平台，造价通常在3-5亿美元区间；二手平台打4折，是合理的市场估值。

这说明全球海工市场正在经历一轮"底部整合"：大型船东趁低谷期收购资产，等到油气价格回升、油气公司资本开支增加，这些平台的价值就会回来。

四、105.2%的背后：上半年的数据里藏着什么秘密？

今天还有一条容易被忽略的数据：上半年我国海船新承接订单量同比增长105.2%。

翻一番。这个数字的含金量，需要仔细拆解。

105.2%的增长，来自三个方向：

LNG船：中国船厂的LNG船建造能力从"追赶者"变成了"领跑者"，沪东中华、江南造船、大连造船的LNG船订单爆满

绿色船舶：甲醇动力船、氨燃料船、LNG双燃料船的订单占比大幅提升——船东们在提前布局绿色航运法规

散货船和油船：传统船型依然有需求，尤其是中小型散货船和MR油船

但105.2%的高增长，也带来一个隐患：船厂产能已经接近饱和。 交船期排到2030年，意味着现在下单，最快也要4-5年后才能拿到船。这种"排队效应"，说明造船产能已经是稀缺资源。

造船业的产能瓶颈，正在从"有没有订单"变成"能不能交付"。 能按时交付、质量稳定的船厂，会获得溢价；交付能力差的船厂，即使有订单，也会因为口碑问题逐渐失去市场份额。

五、上半年总结：造船的"战国时代"真正开始了

回顾过去两年的海工笔记，有一条清晰的脉络：

2024年，中国造船从"复苏"到"繁荣"；

2025年，从"繁荣"到"过热"的担忧；

2026年，从"担忧"到"分化"——有的船厂订单排到2030年，有的船厂还在为生存挣扎。

恒力一个月46艘，是头部玩家的游戏；

210艘大收购，是资本玩家的整合；

OceanPact收购修船厂、Borr Drilling接盘5座平台，是海工领域的"底部整合"。

造船业的"战国时代"，真正开始了。

战国时代的特征是什么？群雄并起、强者愈强、弱者出局。现在中国有造船能力的船企超过300家，未来5年内，这个数字会大幅减少——有核心技术的留下来，有订单的留下来，有资本的留下来，什么都没有的，会被淘汰。

这不是悲观，这是规律。 每个行业的成熟期，都会经历这样的整合。造船业的整合期，现在才刚刚开始。

六、老规矩复盘一下人生

今天讲了三个故事，但本质上是一个故事：买与卖的艺术。

恒力买造船产能，46艘是结果，背后是恒力集团十几年的资本积累和战略布局；

210艘大收购，是买家在用资本换时间——等不了造船，就直接买船；

Borr Drilling趁低收购5座平台，是"别人恐惧时贪婪"的经典案例。

人生也是一样的。

你以为的成功，是"创造"出来的。但真正的成功，往往是"买"来的——买别人的时间，买别人的能力，买别人的资源。

恒力不是从零开始造船的，它买了恒力重工、恒力发动机、恒力材料——每一个环节都是"买来的能力"。

不要什么事都想着自己从头做。 学会"买"，是一种更高级的能力。

今天就这样。

— 海工笔记