全球原油出口强势反弹，复苏延续性仍存疑

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劳氏日报消息，全球原油贸易展现出的灵活性，使海运原油出口量在霍尔木兹海峡持续遇袭的情况下，仍恢复至危机前水平。

但这一变通方案代价高昂。目前，原油价格较一年前上涨约70%，海运成本更是增至十倍以上。

10月6日，波罗的海交易所阿曼至中国VLCC航线的等价期租收益指数飙升至每日895,276美元。据Tankers International联营池消息，VLCC DHT Antelope号（IMO：1055179）当天已进入一笔阿曼至韩国航次租约的成交确认阶段，日租金高达116万美元。

霍尔木兹危机爆发以来，原油油轮市场已经历数个截然不同的阶段。当前阶段不会是最后一个，却是迄今最赚钱的时期。



多年来，航运业高管在行业会议和季度业绩电话会上屡次警告，霍尔木兹海峡一旦关闭，货量损失将超过航程延长带来的增量，从而拖累吨海里需求和现货运价。

但当前情况恰恰相反。原油运输量在最初下滑后回升，同时航程拉长、等待时间大幅增加，推动吨海里和吨天需求同步上升。

这一油轮市场的盈利“甜蜜期”能持续多久，仍是未知数。其延续取决于多个条件，包括美国继续为船队提供军事护航；在伊朗袭击加剧的情况下，穿梭油轮船长仍愿意通过霍尔木兹海峡；炼油利润足以覆盖高昂运费；以及美国与伊朗不再陷入全面战争。

全球原油及VLCC装载量

Vortexa数据显示，过去七个月，全球海运原油出口量逐步恢复。

2025年，全球海运原油出口量日均4,330万桶，2024年为4,140万桶。霍尔木兹危机冲击最严重时，14天移动平均出口量在3月底降至3,390万桶/日。

截至上周五，该数据已回升至4,610万桶/日，较一年前仅低1%，并较2021年至2025年同期均值4,200万桶/日高出10%。



危机初期的货量降幅全部集中在VLCC，苏伊士型和阿芙拉型油轮的装载量并未出现类似下滑。

2025年，VLCC原油装载量日均2,260万桶，2024年为2,150万桶。至3月底，其14天移动平均装载量一度骤降至1,250万桶/日。

近期，往返霍尔木兹海峡的穿梭油轮加大了向阿曼湾待命VLCC的船对船转运，加之大西洋盆地原油运输保持活跃，推动全球VLCC装载量显著回升。

截至10月2日，全球VLCC装载量的14天移动平均值升至2,150万桶/日，为3月9日以来最高，较2021年至2025年同期均值高1%，但仍较一年前低11%。去年同期数据可能受到冲突前集中装运的提振。



按来源地划分的原油装载量

今年3月霍尔木兹海峡事实上关闭后，最初的供应缺口由大西洋盆地填补，增量主要来自美国、巴西和圭亚那。

4月底，大西洋盆地原油装载量的14天移动平均值升至2,680万桶/日，较2月底增加300万桶/日，增幅为17%。

截至上周末，该数据已回落至2,320万桶/日，较去年同期低3%，但仍比2021年至2025年同期均值高9%。



近期全球原油出口复苏及油轮运价异常飙升，则主要由太平洋盆地推动，尤其是中东地区。

Vortexa数据显示，截至上周五，太平洋盆地原油出口量的14天移动平均值已回升至2,290万桶/日，较5月底危机期间1,070万桶/日的低点增长逾一倍，创3月5日以来新高。该数据较去年同期高3%，较过去五年同期均值高11%。



美国总统特朗普9月28日接受《时代》杂志采访时宣称：“昨晚通过霍尔木兹海峡的石油，比该海峡历史上任何时候都多。”
抛开这一夸张说法，近期通过霍尔木兹海峡的原油确实大幅增加，但仍远低于历史最高水平。
截至9月27日当周，霍尔木兹海峡原油通过量达到1,170万桶/日，为3月1日当周以来最高，接近3月底低点的十倍。不过，这一水平仍较2025年全年均值低21%，较2024年均值低18%。
即便如此，激增的货量已足以将油轮运价推至极高水平，并引发“级联效应”，带动全球VLCC、苏伊士型和阿芙拉型油轮运价全面上涨。
Clarksons Securities周二在客户报告中表示：“过去几周，霍尔木兹海峡原油流出量激增，令市场措手不及。穿梭油轮与前来接驳货物的油轮到港时间错配，导致等待时间延长。”
报告称，随着市场逐步适应更高的原油运输量，船舶到港协调有望改善，延误也将随之减少。
Clarksons表示：“这将缓解油轮船队的运力压力，并可能促使运价回落。不过，整体运力利用率仍处于高位，现货运价预计仍将保持历史高位。”
若将霍尔木兹海峡外的船对船转运、延布和富查伊拉管道出口，以及中东其他地区的装载活动一并计算，则能更全面地反映中东原油出口的复苏情况。
Vortexa数据显示，截至上周五，中东原油出口量的14天移动平均值已升至1,840万桶/日，较去年同期高1%，较过去五年同期均值高8%。



这是3月7日以来的最高水平，也是5月底危机低点的2.5倍。
目前，中东占太平洋盆地原油装载量的80%，占全球装载量的40%。而在5月危机最严重时，中东所占全球海运原油出口量的比重仅为20%。
中东原油出口回升，凸显出全球原油贸易调整运输方式、绕开障碍的能力。创纪录的油轮运价涨势能否延续，关键在于这些替代运输安排是否可持续。

来源：龙de船人
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